Il G-spread confronta il rendimento di un’obbligazione con quello di un riferimento governativo di durata comparabile e nella stessa valuta. È espresso normalmente in punti base. Serve a leggere uno scarto relativo: non equivale a un rendimento aggiuntivo certo né descrive da solo tutto il rischio del titolo.
Che cosa devi confrontare
Parti da due rendimenti calcolati in modo coerente. Controlla data della quotazione, valuta, periodicità e scadenza considerata. Alcuni fornitori usano il rendimento a scadenza; altri collegano il confronto al percorso che determina il yield to worst. La metodologia va letta prima del numero.
La Banca Centrale di Malta illustra il nominal spread, indicato anche come G-spread. La documentazione di TradingView mostra invece una specifica implementazione basata sul yield to worst. Questa differenza spiega perché due piattaforme possano riportare valori non identici senza che ci sia necessariamente un errore aritmetico.
Un esempio con interpolazione
Ipotizziamo un bond con sei anni residui e rendimento del 4,10%. La curva governativa ipotetica nella stessa valuta offre il 2,60% a cinque anni e il 3,00% a sette. Se il metodo prevede interpolazione lineare, a sei anni il riferimento è 2,60% + ½ × (3,00% − 2,60%) = 2,80%.
Lo scarto è 4,10% − 2,80% = 1,30 punti percentuali, ossia 130 punti base. Non sono 1,30 euro ogni 100 investiti garantiti in più: stai confrontando tassi ricavati da prezzi e flussi differenti.
I numeri sono inventati. L’interpolazione usata da un fornitore può essere diversa e la curva può avere altri nodi. Non sostituire un rendimento reale con quello del nostro esempio per valutare un ISIN.
Perché il benchmark può cambiare la lettura
Un titolo governativo ha caratteristiche proprie: liquidità, domanda, trattamento fiscale e rischio sovrano. Definirlo riferimento non rende automaticamente ogni suo flusso privo di rischio. Specifica sempre quale curva o emissione sia stata scelta.
Lo spread può restringersi anche perché sale il rendimento del benchmark mentre quello del bond rimane fermo. Osservare soltanto il differenziale non basta per affermare che il prezzo del tuo investimento sia salito.
Usarlo senza confonderlo con altre misure
Il G-spread mette in relazione due rendimenti sintetici. Lo z-spread usa una curva di tassi spot per attualizzare i flussi; l’OAS introduce un modello delle opzioni. Con un bond callable devi considerare anche il percorso di rimborso, non soltanto confrontare cedole.
Per un controllo ripetibile annota prezzo usato, lato denaro o lettera, rendimento, riferimento e data. Un confronto tra titoli con scadenze e clausole diverse richiede più informazioni del singolo valore in punti base.
Domande frequenti
Un G-spread più alto identifica il bond migliore?
No. Può segnalare maggiore rischio, minore liquidità o caratteristiche differenti.
Posso confrontare direttamente uno spread in euro con uno in dollari?
Non senza considerare curve, valuta e condizioni diverse.
Approfondimenti collegati
- Z-spread: calcolare lo spread di un bond sulla curva dei tassi
- Yield to worst: calcolo del rendimento con più date di rimborso
Fonti ufficiali
Verifica editoriale: 2 novembre 2026. Esempi ipotetici a scopo informativo, non consulenza finanziaria personalizzata. Le fonti storiche illustrano meccanismi contrattuali e non costituiscono offerte in corso. Condizioni e procedure possono variare. Copertina fotorealistica generata con IA.