L’Ulcer Index sintetizza quanto una serie rimane sotto i propri massimi, combinando profondità e persistenza delle discese. Si calcola come radice della media dei drawdown percentuali al quadrato. Non è una previsione di perdita: descrive il percorso storico osservato e richiede dati coerenti.
Dal valore del portafoglio al massimo progressivo
Peter Martin, che ha sviluppato l’indicatore, pubblica il procedimento sul proprio sito. Per ogni osservazione si confronta il valore con il massimo raggiunto fino a quel momento. Se emerge un nuovo massimo, il drawdown è zero; se il valore è inferiore, si misura lo scostamento percentuale.
Il calcolo riguarda una serie di prezzi o valori omogenei. Non usare direttamente saldi che crescono con i depositi o diminuiscono per i prelievi: quei movimenti alterano il capitale senza rappresentare un guadagno o una perdita della strategia. Prima costruisci una serie che tratti correttamente i flussi.
Un esempio in cinque osservazioni
Consideriamo valori ipotetici 100, 95, 90, 100 e 110. Il massimo progressivo è rispettivamente 100, 100, 100, 100 e 110. I drawdown, espressi in punti percentuali, sono 0, −5, −10, 0 e 0.
I quadrati sono 0, 25, 100, 0 e 0. La loro media è 125/5 = 25; la radice quadrata è 5. L’Ulcer Index dell’esempio è quindi 5 punti percentuali, mentre il massimo drawdown è il 10%. Le due misure non sono intercambiabili.
Se scrivi gli scostamenti in forma decimale ottieni un indice di 0,05. Non confrontare quel risultato con un altro indicatore espresso in punti percentuali senza riconciliare le unità. La differenza di scala non cambia il rischio ma può confondere una tabella.
Perché conta anche il tempo sotto il massimo
Con una seconda serie di cinque osservazioni, 100, 90, 90, 90 e 100, il massimo drawdown è ancora il 10%. I quadrati degli scostamenti sommano però a 300: l’Ulcer Index è √(300/5) = 7,75, arrotondato.
La seconda serie trascorre più osservazioni lontano dal picco. La metrica registra questo aspetto mentre la sola perdita massima resta uguale. Sono percorsi didattici molto brevi: non devono essere usati per stabilire una soglia universale di investimento.
Finestra e frequenza vanno dichiarate
Calcolare l’indice su tutta la storia oppure su una finestra mobile produce domande diverse. Specifica numero di osservazioni, intervallo e riferimento dei massimi. Un indicatore grafico con parametri predefiniti non è necessariamente uguale a un calcolo completo dell’intera vita del portafoglio.
Dati troppo distanti possono perdere una caduta e il suo recupero avvenuti fra due osservazioni. Dati non aggiornati possono invece appiattire artificialmente la serie. Prima di confrontare due valori, verifica che frequenza, trattamento dei dividendi e qualità dei prezzi siano comparabili.
Che cosa aggiungere al numero
L’Ulcer Index non descrive da solo il rendimento conseguito, il credito degli emittenti o la possibilità di vendere. Affianca andamento totale, profondità della peggiore discesa e durata del recupero. Una serie tranquilla può avere un rendimento insufficiente o nascondere attività valutate poco frequentemente.
Per una verifica riproducibile conserva la tabella originaria e le colonne massimo progressivo, drawdown e quadrato. Se due programmi differiscono, controlla la finestra prima di attribuire lo scarto a un errore aritmetico.
Un indice zero significa assenza di rischio futuro?
No. Significa soltanto che le osservazioni considerate non risultano sotto il massimo secondo il procedimento adottato.
Una tabella conservata permette di individuare rettifiche retroattive dei prezzi. Se il fornitore aggiorna una serie, ricalcola anche gli indicatori collegati prima di confrontarli con risultati esportati in precedenza.
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Fonti e metodologia
Verifica editoriale: 1 novembre 2026. Esempi ipotetici a scopo informativo, non consulenza finanziaria personalizzata. I risultati storici non garantiscono rendimenti futuri. Copertina fotorealistica originale generata con IA.