L’All Weather nasce da una domanda semplice: come costruire un portafoglio che non dipenda da una sola previsione economica? Ray Dalio e Bridgewater svilupparono un approccio orientato alla robustezza più che alla capacità di indovinare il prossimo scenario.

L'errore che influenzò Dalio

Nel 1971 Dalio si aspettava che la sospensione della convertibilità del dollaro in oro facesse crollare la Borsa. Il mercato reagì invece al rialzo. L'episodio gli mostrò quanto possa essere fragile una strategia basata su una singola previsione.

Crescita e inflazione

L'idea All Weather considera ambienti in cui crescita e inflazione possono sorprendere al rialzo o al ribasso. Asset differenti reagiscono in modo diverso a questi regimi.

Bilanciare il rischio

Dividere il capitale in parti uguali non significa dividere il rischio in modo uguale. Le azioni, per esempio, tendono a essere più volatili delle obbligazioni. Da qui l'attenzione al contributo al rischio delle singole componenti.

Non elimina le perdite

All Weather non significa “sempre positivo”. Anche un portafoglio diversificato può subire drawdown. L'obiettivo è ridurre la dipendenza da un unico scenario macroeconomico.

La lezione

La robustezza può essere più importante della precisione delle previsioni: un portafoglio dovrebbe continuare a funzionare anche quando l'investitore ha torto sul futuro.