I Treasury STRIPS sono componenti di titoli del Tesoro statunitense negoziate separatamente: ogni pagamento di capitale o interessi diventa un titolo con un proprio flusso alla scadenza. Comprando una componente non acquisti automaticamente tutti i pagamenti del Treasury originario.
Come si separano i flussi
TreasuryDirect spiega che capitale e singoli pagamenti di interessi possono essere separati e che le componenti sono strumenti zero coupon. L’operazione avviene attraverso intermediari nel sistema commerciale di registrazione, non mediante una funzione di stripping nel conto TreasuryDirect.
Per leggere una posizione parti dall’identificativo del titolo e dal pagamento a cui dà diritto. La scadenza della componente può essere diversa da quella finale del titolo originario se rappresenta una cedola intermedia. Il nome dell’emittente, da solo, non identifica il flusso acquistato.
Un esempio a due anni
Immaginiamo un Treasury con 10.000 dollari nominali, cedola annua del 4% pagata semestralmente e quattro pagamenti residui. I flussi didattici sono quattro cedole da 200 dollari e il capitale di 10.000 dollari alla scadenza.
Separando i flussi si ottengono quattro componenti di interessi e una di capitale. L’ultima cedola e il capitale, pur avendo la stessa data, rappresentano due componenti distinte. Gli importi servono a descrivere i flussi: tagli e disponibilità operativa devono essere verificati con l’intermediario.
Prezzo sotto la pari non significa occasione
Ipotizziamo una componente che paga 10.000 dollari tra cinque anni, acquistata per 8.000. Il rendimento annuo composto lordo, nell’ipotesi di pagamento integrale, è (10.000 / 8.000)^(1/5) − 1 = circa 4,56%. Non è il 25% annuo: il 25% è l’aumento complessivo rispetto all’esborso nell’arco dei cinque anni.
Il calcolo non include costi, imposte o cambio. Prima della scadenza il prezzo dipende dai rendimenti richiesti dal mercato: se questi salgono, il valore attuale di un flusso fisso scende, a parità delle altre condizioni. L’assenza di cedole intermedie non rende stabile la quotazione.
Per chi ragiona in euro
Un incasso certo nel calendario del titolo resta espresso in dollari. Se compri 8.000 dollari pagando 7.500 euro e a scadenza ricevi 10.000 dollari, il risultato in euro dipenderà dal cambio di conversione e dalle commissioni. Non puoi ricavarlo dal solo rapporto fra 10.000 e 8.000.
Prima dell’ordine controlla valuta di regolamento, prezzo per la tua quantità, spread e commissioni. Se il broker mostra più titoli con scadenze simili, verifica che l’identificativo corrisponda alla componente desiderata. Un rendimento mostrato in dollari non è una promessa sul rendimento in euro.
Domande frequenti
Ogni Treasury può essere separato?
No. TreasuryDirect distingue i titoli ammissibili ed esclude Treasury bills e floating rate notes dallo stripping descritto nel programma.
Le regole fiscali indicate sul sito USA valgono per un residente italiano?
Non automaticamente. Questa guida non applica il trattamento statunitense alla fiscalità italiana: verifica la tua posizione e la documentazione dell’intermediario.
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Fonti ufficiali
Verifica editoriale: 26 ottobre 2026. Esempi ipotetici a scopo informativo, non consulenza finanziaria personalizzata. Le fonti storiche illustrano meccanismi contrattuali e non costituiscono offerte in corso. Condizioni e procedure possono variare. Copertina fotorealistica generata con IA.