Una reverse convertible può pagare una cedola elevata e rimborsare a scadenza azioni svalutate, oppure un importo collegato al loro valore. Il pagamento della cedola non implica quindi la restituzione integrale del capitale.
Quale rischio remunera la cedola
Il meccanismo descritto da Borsa Italiana combina una componente obbligazionaria con un’opzione put implicitamente venduta dall’investitore. Il rendimento aggiuntivo remunera un impegno che può diventare costoso se il sottostante scende. FINRA sottolinea la complessità dello strumento e il rischio di credito dell’emittente.
Esempio semplice senza barriera
Immaginiamo una struttura a un anno, acquistata per 1.000 euro, con cedola contrattuale di 80 euro e riferimento iniziale dell’azione a 50 euro. Il contratto ipotetico prevede 20 azioni in rimborso se il prezzo finale è inferiore a 50 euro; altrimenti restituisce 1.000 euro. Escludiamo costi, imposte, insolvenza e altre clausole.
| Azione alla scadenza | Valore del rimborso | Rimborso più cedola | Risultato su 1.000 € |
|---|---|---|---|
| 60 € | 1.000 € | 1.080 € | +8% |
| 40 € | 800 € in azioni | 880 € | −12% |
| 25 € | 500 € in azioni | 580 € | −42% |
Nello scenario a 60 euro non partecipi all’intero rialzo dell’azione. Nello scenario a 25 euro gli 80 euro di cedola assorbono solo una parte della perdita. La consegna di titoli non trasforma quel risultato in capitale intatto: il valore va misurato a prezzi di mercato.
Le barriere richiedono una lettura separata
Alcune emissioni aggiungono una barriera che attiva il meccanismo di perdita. Verifica quando viene osservata: durante la vita del prodotto o soltanto alla data prevista. Non usare l’esempio senza barriera per stimare un’emissione con condizioni diverse.
Prepara una tabella personale con almeno tre prezzi finali e, se rilevante, un percorso intermedio che tocchi la barriera. Trascrivi poi l’importo ricevibile secondo il contratto. Se non sai ricostruire un caso sfavorevole, la cedola pubblicizzata non basta per decidere.
Il sottostante e l’emittente sono due esposizioni
Una previsione corretta sul titolo azionario non elimina il rischio che l’emittente della nota non adempia. Anche rivendere prima della scadenza può essere difficile o comportare un prezzo penalizzante. Chiedi un prezzo effettivo di uscita e leggi costi e documenti informativi.
Domande frequenti
È una normale obbligazione convertibile?
No. Nella convertibile ordinaria la facoltà di conversione appartiene all’investitore; qui il meccanismo può trasferirgli azioni proprio nello scenario sfavorevole.
La cedola è un rendimento minimo garantito?
No: il risultato complessivo comprende anche il rimborso e resta soggetto al rischio emittente.
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Fonti ufficiali
Verifica editoriale: 25 ottobre 2026. Esempi ipotetici a scopo informativo, non consulenza finanziaria personalizzata. Condizioni e funzioni possono variare. Copertina fotorealistica generata con IA.